中歐：短期成長前景改善 - 法國巴黎銀行

第一季度，中歐國家的經濟成長如預期般有所改善(波蘭2024年第一季環比成長0.4%;匈牙利:季率+0.8%;捷克共和國:季率+0.5%;斯洛伐克:季率+0.7%;羅馬尼亞:+ 0.5%)。儘管帳目細節尚不得而知，但有強有力的證據表明，成長主要是由消費推動的，正如零售銷售的成長所反映的那樣。近幾個月來，家庭信心的恢復、家庭購買意願的上升、薪資水準的維持以及通膨數據的降低，都令私人消費受益。同時，工業生產和商業信心仍然相當低迷。

短期來看，經濟成長前景良好。根據歐盟委員會(European Commission)上週發布的預測，羅馬尼亞和波蘭可能是中歐表現最好的經濟體之一，預計到2024年，這兩個國家的GDP平均成長率分別為3.3%和2.8%。匈牙利和斯洛伐克預計將出現較溫和的反彈。相比之下，捷克共和國可能仍落後(預測:今年成長1.2%)。

捷克共和國的經濟表現不佳不僅限於2024年。與鄰國不同，捷克的國內生產毛額仍未恢復到新冠疫情前的水準。供應限制一直是該國經濟復甦的主要障礙。同樣，家庭在大流行期間積累的儲蓄之後幾乎沒有使用。家庭儲蓄率在2024年第一季接近18%，仍高於2019年12月。

相較之下，波蘭自2020年以來在該地區表現突出，具有顯著的追趕效應。目前的GDP比疫情前的水準高出11%。儘管自2020年以來的連續衝擊限制了成長勢頭，但由於政府採取了慷慨的支持措施，波蘭表現出了韌性。自2021年以來，在外國直接投資(平均每年佔GDP的近5%)的推動下，投資顯著加速(在2022年增長3.4%之後增長11.6%)。在2023年勉強擺脫衰退之後，2024年預期的成長復甦應該得到所有成長動力的支持。家庭津貼會大幅增加(子女津貼增加60%)，而政府今年亦會延長暫停償債的期限，令住戶受惠。此外，歐洲資金的釋放，包括年初已經批准給波蘭的第一批63億歐元，可能會支持投資。