美元/日圓因美國例外論和疲軟的日本數據而走高

• 市場力量戰勝乾預企圖，美元/日圓持續走高。
• 由於美國利率與全球趨勢背離，美元全面走強。
• 日本薪資數據疲軟，削弱了日本央行為支撐日圓而升息的計畫。

由於美元（USD）繼續從5月3日的低點回升，美元/日圓週四在155.80點附近交易，上漲了0.%。

儘管美元/日圓的上漲速度快於美元指數（DXY），但美元的強勢是廣泛的--這可能是因為日本公佈疲軟的工資數據後，日圓（JPY）的貶值幅度超過了大多數貨幣。

日本缺乏通膨壓力意味著日本央行（BoJ）無法提高利率來支撐日元，再加上美國經濟活動強勁導致利率上升的 前景，表明美元/日元前景看漲。

一切都是相對的

聯準會（Fed）官員的最新評論表明，由於通膨率居高不下，他們贊成在更長時間內維持較高利率。這是支持美元的因素之一，因為較高的利率會帶來更多的外國資本流入，從而使貨幣走強。

支持美元的另一個因素是聯準會的立場與其他主要央行之間的分歧。

"相對情況繼續推動美元走高。鑑於沒有任何美國經濟數據，我們將這些漲勢歸因於世界其他地區的發展。對於外匯而言，這始終是一個相對的故事，在這方面，其他央行迄今都表現出不願像聯準會那樣鷹派。布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）在周四的一份報告中說："首先，澳洲央行中性按兵不動。然後，瑞典央行降息 25 個基點，成為第二個降息的主要央行（僅次於瑞士）。下一個會是誰？

自本文撰寫以來，英國央行（BoE）報告了一次鴿派的按兵不動，兩位董事會成員持反對意見（上次只有一位），轉而投票支持降息。這項決定使得英鎊兌美元走低，英鎊兌美元貶值。

美國經濟成長穩健

聯準會需要在更長的時間內維持較高利率的預期，不僅是由於 "政府強烈呼籲"，還因為美國經濟成長前景相對強勁。

根據各種即時經濟成長預測模型，美國第二季經濟成長依然強勁。

"亞特蘭大聯邦儲備銀行 "的 GDPNow 模型顯示，第二季的 SAAR 成長率為 4.2%，並將在下週三數據公佈後更新。在其他地區，紐約聯邦儲備銀行的 Nowcast 模型追蹤的第二季度增長為 2.2% SAAR，將於明天更新，"BBH 說。

這些模型表明，經濟活動將繼續帶來通膨壓力，這將進一步推遲降息的決定，使美元需求保持強勁。

疲軟資料阻礙日圓走勢

美元/日圓的看漲前景受到日圓疲軟的進一步鼓舞，而疲軟的日圓仍然受到糟糕數據的阻礙。

日本 3 月的名目現金收入數據遠低於預期，年比為 0.6%（預測值為 1.4%），也低於上個月的 1.5%。同時，實際現金收入較去年同期下降 2.5%，而預期為下降 1.4%，2 月為下降 1.8%。

該數據是自 11 月以來實際現金收入最弱的一次，顯示薪資壓力很小。

BBH 認為，鑑於日本央行的重點是努力提高工資以擺脫數據所顯示的通縮漩渦，"日本央行的緊縮進程將是漸進的"。

"......我們懷疑日本央行的緊縮力度會超過目前的定價（2024 年升息 30 個基點）。首先，日本的基本通膨率正處於堅定的下降趨勢中... "BBH 說。

正如許多分析師已經指出的那樣，除非日本當局能將直接幹預支撐日圓與升息結合起來，否則他們沒有戰勝市場力量的火力，美元/日圓將繼續上漲。

因此，日本央行行長Kazuo Ueda最近警告說，如果外匯匯率影響通膨趨勢，可能需要採取政策應對措施，這似乎是一種空洞的威脅，因為他背後沒有數據來支持他的行動。